「上海机场股吧」关于套期保值的问题

一、關於套期保值的問題

樓主的意思，路人甲7月份的時候在現貨市場中買入100噸大豆，同時在期貨市場中賣出10手（100噸）大豆，對這100噸大豆進行套期保值，到了9月份的時候路人甲在現貨市場中賣出100噸大豆，同時平倉期貨市場的10手大豆合約，達到平衡不虧損的目的，對嗎？如果是這樣，首先，路人甲持有的9月份合約價格是每天都在變化的，當然也可以以當時定的價格等到合同期到進行實物交割，但持倉費，運輸費和交過費是筆不小的數目，所以期貨市場一般不會等到合同期滿拿現貨來交割。這也造成了路人甲在合同期快滿進行平倉。樓主說的盈利問題，當時確實是盈利的，但是需要注意一點，現貨市場和期貨市場密切相關，兩者的價差隨時波動但趨於零，否則就有套利的危險。路人甲在7月份持有現貨市場的100噸大豆和10手期貨市場的空單，9月份現貨市場賣出100噸大豆所以持有0噸大豆，期貨市場在買入10手多單平倉後持有的依舊是0手合約。

套期之所以能夠保值，是因爲同一種特定商品的期貨和現貨的主要差異在於交貨日期前後不一，而它們的價格，則受相同的經濟因素和非經濟因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進行實貨交割的規定性，使現貨價格與期貨價格還具有趨合性，即當期貨合約臨近到期日時，兩者價格的差異接近於零，否則就有套利的機會，因而，在到期日前，期貨和現貨價格具有高度的相關性。在相關的兩個市場中，反向操作，必然有相互沖銷的效果。

二、求“期貨套期保值”最通俗易懂的描述解釋。最好附上實際性的例子

期貨（Futures）與現貨相對。期貨是現在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種商品例如黃金、原油、農產品，也可以是金融工具，還可以是金融指標。 期貨市場就是集中交易這些合約的地方。 套期保值，是指爲了避免現貨市場上的價格風險而在期貨市場上採取與現貨市場上方向相反的買賣行爲，即對同一種商品在現貨市場上賣出，同時在期貨市場上買進；或者相反。套期保值有兩種形式，即空頭套期保值和多頭套期保值。 例：某電廠在7月份打算三個月後購進100噸銅，爲防止日後可能出現價格的上漲，該廠通過在上海期貨交易所進行銅的套期保值交易。套期保值的結果見下面所示： 現貨市場 期貨市場 7月1日 10月份需銅100噸，7月現貨市場價格66000元/噸 買入100手10月期銅合約,買入價爲66100元/噸 10月1日 買入100噸銅,市價爲67000元/噸 賣出100手10月期銅合約,賣出價爲67200元/噸 盈虧 －1000元/噸 +1100元/噸 從表中可以看出，該廠在現貨市場中每噸銅多付1000元，但在期貨市場中，該廠每噸銅獲利1100元，通過在期貨市場的操作，該廠有效地迴避了現貨市場的風險。由於進行套期保值迴避了不利價格變動的風險，使其可以集中精力於自己的生產經營活動，以獲取正常利潤。 就是給現貨商的生產經營上個保險。

三、如何利用期貨合約進行套期保值

在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現”與期之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。

套期保值的理論基礎：現貨和期貨市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由於這兩個市場受同一供求關係的影響，所以二者價格同漲同跌；但是由於在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損。

大豆套期保值案例 賣出套保實例：（該例只用於說明套期保值原理，具體操作中，應當考慮交易手續費、持倉費、交割費用等。） 期貨市場

7月份，大豆的現貨價格爲每噸2010元，某農場對該價格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔心到時現貨價格可能下跌，從而減少收益。爲了避免將來價格下跌帶來的風險，該農場決定在大連商品交易所進行大豆期貨交易。交易情況如下表所示： 現貨市場 期貨市場 7月份 大豆價格2010元/噸 賣出10手9月份大豆合約：價格爲2080元/噸 9月份 賣出100噸大豆：價格爲1980元/噸 買入10手9月份大豆合約：價格爲2050元/噸 期貨路徑

套利結果 虧損30元/噸 盈利30元/噸 最終結果 淨獲利100*30-100*30=0元 注：1手=10噸 從該例可以得出：第一，完整的賣出套期保值實際上涉及兩筆期貨交易。第一筆爲賣出期貨合約，第二筆爲在現貨市場賣出現貨的同時，在期貨市場買進原先持有的部位。第二，因爲在期貨市場上的交易順序是先賣後買，所以該例是一箇賣出套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現貨市場價格出現了對該農場不利的變動，價格下跌了30元/噸，因而少收入了3000元；但是在期貨市場上的交易盈利了3000元，從而消除了價格不利變動的影響。 期貨

買入套保實例： 9月份，某油廠預計11月份需要100噸大豆作爲原料。當時大豆的現貨價格爲每噸2010元，該油廠對該價格比較滿意。據預測11月份大豆價格可能上漲，因此該油廠爲了避免將來價格上漲，導致原材料成本上升的風險，決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。交易情況如下表： 現貨市場 期貨市場 套期保值

9月份 大豆價格2010元/噸 買入10手11月份大豆合約：價格爲2090元/噸 11月份 買入100噸大豆：價格爲2050元/噸 賣出10手11月份大豆合約：價格爲2130元/噸 套利結果 虧損40元/噸 盈利40元/噸 最終結果 淨獲利40*100-40*100=0 從該例可以得出：第一，完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆爲買入期貨合約，第二筆爲在現貨市場買入現貨的同時，在期貨市場上賣出對沖原先持有的頭寸。第二，因爲在期貨市場上的交易順序是先買後賣，所以該例是一箇買入套期保值。第三，通過這一套期保值交易，雖然現貨市場價格出現了對該油廠不利的變動，價格上漲了40元/噸，因而原材料成本提高了4000元；但是在期貨市場上的交易盈利了4000元，從而消除了價格不利變動的影響。如果該油廠不做套期保值交易，現貨市場價格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦現貨市場價格上升，他就必須承擔由此造成的損失。相反，他在期貨市場上做了買入套期保值，雖然失去了獲取現貨市場價格有利變動的盈利，可同時也避免了現貨市場價格不利變動的損失。因此可以說，買入套期保值規避了現貨市場價格變動的風險。