零息債券是現代債券市場中的一種特殊債券，其主要特徵是不支付利息，而是以折扣形式發行，到期時支付面值。本文將詳細介紹零息債券的特徵、優劣勢和應用。
一、零息債券的特徵
1.不支付利息
零息債券是債券的一種，但不同於普通債券，不支付利息，而是在發行時以低於面值的價格發行，到期時以面值還本付息。簡單來說，就是一種純債券，只有本金沒有利息收入。
2.高折扣發行
由於不支付利息，零息債券通常以高折扣方式發行，發行價格遠低於面值。在到期時，債券發行人將以面值支付債券本金。
3.到期收益高
由於基於折扣發行，到期時以面值支付本金，零息債券的到期收益率通常高於同期限的普通債券。
4.無現金流
零息債券在持有期內不生成現金流。在到期時，投資者可獲得本金收益。
二、零息債券的優劣勢
優勢
1.穩定性高
零息債券本質上是一種純債券，因此相對於普通債券來說更爲穩定，不會因爲利率波動或發行人信用風險變化而導致本金損失。
2.對利率敏感度低
由於不涉及到利息支付，零息債券的價格變化會相對較小，因此對利率敏感度較低。這也意味着在利率升降的市場環境中，零息債券比普通債券更具競爭力。
3.長期投資價值高
由於到期收益率較高，因此零息債券對長期投資者來說具有較高的投資價值。
劣勢
1.稅務負擔較重
雖然不支付利息，但零息債券仍需繳納利息稅，因此投資者需承擔相對較重的稅務負擔。
2.流動性較差
由於投資者在持有期內無現金流入，因此零息債券的流動性較差，交易市場相對較小。
三、零息債券的應用
1.機構投資者高收益投資
由於到期收益率較高，零息債券適合機構投資者進行高收益投資。
2.養老金投資
對於退休計劃、養老金等長期資本的投資，零息債券是一種較爲理想的藍籌投資品種。
3.風險對沖
由於零息債券的波動性較小，因此可以作爲債券組合的一種風險對沖工具。
總結
零息債券是一種純債券，不支付利息，以高折扣發行，到期面值支付。其優勢在於穩定性較高、對利率敏感度低以及較高的長期投資價值，但稅務負擔較重、流動性較差等劣勢也需要投資者注意。零息債券適用於機構投資者高收益投資、養老金投資和風險對沖等領域。
