美國6月CPI數據和新財報季或引發市場波動。
隨着非農數據進一步強化美國經濟放緩跡象，外界對美聯儲9月降息的預期重新升溫。
在美債收益率大幅回落的背景下，風險偏好回升刺激資金重新湧向大盤科技股，通信服務和信息科技板塊迎來新里程碑。未來一週，最新消費者物價指數（CPI）或加劇市場對政策路徑的博弈，被寄予厚望的新財報季也可能是潛在的波動性來源。
9月降息再入視野
上週公佈的多項數據進一步顯示了美國經濟降溫的跡象。
美國6月就業市場增長進一步放緩，失業率升至兩年半以來的最高點4.1%，而工資漲幅再次回落到4.0%。這與此前公佈的ADP就業報告和失業金申請人數趨勢相一致， 支持了勞動力市場正在出現再平衡。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，6月份的就業報告顯示，勞動力市場出現了更多降溫跡象。值得注意的是，前兩個月的數據被大幅下調，同時最新就業增速基礎收窄，醫療保健和政府工作崗位約佔增長的四分之三。另一方面，失業率小幅上升背後，是由黃金年齡工人失業率升至2021年11月以來的最高水平。他預計，勞動力需求疲軟將導致工資增長進一步放緩，從而增加美聯儲對通脹重回2%目標的信心。
與此同時，貿易逆差擴大和服務業意外萎縮也是消費需求回落的信號。美國商務部表示，5月貿易逆差增加0.8%，達到751億美元。供應管理協會（ISM）非製造業指數降至48.8，三個月內第二次跌破榮枯線。
市場對美聯儲降息的預期再次上升，中長期美債收益率承壓下行，與利率預期關聯密切的2年期美債周跌15.2個基點至4.599%，創3月以來新低，基準10年期美債周跌11.9個基點至4.272%。聯邦基金利率期貨顯示，9月降息的概率重新站在70%以上。
斯巴達資本證券首席市場經濟學家卡爾蒂略（Peter Cardillo）認爲，美國經濟下行的速度比之前想象的要快一點，非農讓美聯儲處於一箇舒適的位置，“如果下個月這種情況繼續下去，小時工資不增加，那麼我認爲我們將在9月看到降息，12月再來一次。”
施瓦茨對第一財經記者表示，從美聯儲會議紀要看，聯邦公開市場委員會對通脹已恢復放緩更有信心，同時承認其價格穩定和充分就業雙重目標的風險已得到更好平衡。“美聯儲越來越關注勞動力市場的下行風險，這增強了9月降息的可能性。美聯儲還需要爲意外情況做好計劃，因爲經濟向較慢但可持續的增長速度過渡往往並非坦途。”他說道。
科技股繼續領跑市場
在美債收益率回落提振風險偏好的背景下，大盤科技股帶動上週納指和標普500指數再次聯袂創下新高。
道瓊斯市場統計顯示，過去一週通信服務和信息科技上漲近4%，再次領跑市場。標普信息科技指數升至歷史新高，通信服務板塊則創2000年以來最高水平。微軟、Meta、亞馬遜和蘋果均在尾盤刷新歷史高位。
降息預期和美聯儲主席鮑威爾上週在歐洲央行論壇的鴿派言論提振市場，資金繼續湧入美股基金。倫交所（LSEG）向第一財經記者提供的數據顯示，上週美股基金淨買入達到86.2億美元，其中大盤股基金增持達到84.6億美元，這與近期科技股強勢表現相符。
隨着第二季度財報季的臨近，華爾街的漲勢是否會擴大到科技股之外，以及這些公司的盈利是否能繼續支撐高昂的估值還有待觀察。
卡拉莫斯資產管理公司（Calamos Investments）高級副總裁兼投資組合專家庫西克（Joseph Cusick）表示，投資者仍然意識到，市場廣度的缺乏可能影響下半年的走勢。10只股票約佔標準普爾500指數總權重的33%，這種比例失調在過去只發生過三次。“不少人看到了風險加劇的壓力。市場主導地位的本質並沒有消退，但隨着市場處於歷史高點，投資者不應放棄積極的投資組合管理和戰略多元化。”他說道。
嘉信理財在市場展望中寫道，上漲的催化劑是疲軟的經濟數據，科技領域的持續“熔融”（melt up）是主題。持續的牛市勢頭和資金流入讓市場進入了熟悉的節奏。
該機構認爲，短期技術股仍處於超買區域，這表明在某個時候可能會出現回測均線的壓力。未來一週還有不少風險因素，包括通貨膨脹數據（CPI、PPI）和第二季度財報季，摩根大通、花旗和富國銀行將公佈業績。根據FactSet的數據，標普500指數成分股利潤增長率爲8.8%，這將是自2022年第一季度以來的新高。相對而言，期望越高，市場的潛在波動風險越大。
