[期货投资分析真题]风暴来袭！日股一度跌至技术性熊市 恐慌性抛售仍将继续

專題：亞太股市遭遇“黑色星期一” 日股暴跌 東證指數觸發熔斷

財聯社8月5日訊（編輯 劉蕊）日股崩了，崩潰速度之快，讓分析師們都措手不及。

週一日股早盤，日經225指數下跌逾7%，甚至下探33038點的盤中低點，較7月11日創下的數十年高點累計下跌超20%，進入技術性熊市區域；東證指數早盤觸發熔斷機制，短暫休市仍未止跌。截止發稿時，日經225和東證指數分別下跌7.92%和8.45%。

如果到下午收盤時這一跌勢仍不逆轉，這兩個基準指數將連續三天下跌，並創下自2011年福島核事故以來的最大三日跌幅。

Capital的資深市場分析師Kyle Rodda表示：“市場的行動之快讓我措手不及；現在有很多恐慌性拋售，這就是資產價格對非常直接的基本面動態做出非線性反應的原因。”

日股爲何暴跌？

日股的暴跌背後，有着多重衝擊疊加作用：在日本央行上週加息後，美聯儲同日沒有降息，這導致日元飆升。自日本央行7月31日加息以來，由於日元飆升給出口商的盈利前景蒙上陰影，日本股市所有33個行業指數均下跌。

而同時，美國上週公佈的非農數據使得美國經濟前景惡化，投資者信心崩潰。美股在上週五暴跌，引發日股在本週一進一步暴跌。

隨着美國非農報告引發全球股市暴跌，就連原本有望從日本央行加息中受益的日本保險公司和銀行也在週一大幅跳水。本週一，日本三菱UFJ金融集團股價一度暴跌21%，創下有記錄以來的最大盤中跌幅。

Ortus Advisors Pte駐新加坡的日本股票策略主管安德魯?傑克遜（Andrew Jackson）在報告中寫道：“在美國市場低迷和科技股引領下，最近一輪股市大跌，令市場對今年剩餘時間日本股市回報的預期發生了重大調整。”

瑞穗銀行經濟與戰略主管Vishnu Varathan表示：“現在判斷這場‘夏季熱浪’是否會減弱還爲時過早，但這肯定會引發風險規避情緒……日本央行所做的（加息並釋放更多加息信號）和美聯儲所沒有做的（降息並承諾大力降息），正在合謀破壞不穩定的市場。”

美股暴跌加劇市場恐慌

上週五，美國非農數據引發美股暴跌，美債收益率大幅下挫。非農報告顯示，美國7月非農就業人數僅增加11.4萬人，是疫情以來最疲弱的數據之一。同時，美國失業率出人意料地連續第四個月攀升至4.3%，引發了市場對經濟衰退的恐慌。

SBI證券總經理Hideyuki Suzuki表示：“美國的就業統計數據進一步增加了美國經濟的不確定性，再加上日元持續走強，導致日本股市大幅下跌…（漲勢）需要暫停一下，因爲我們現在處於一箇相當高的水平。”

據日本交易所集團公佈的數據顯示，在截至7月26日的一週內，外國投資者已經淨賣出1.56萬億日元（約合107億美元）的日本現金股票和期貨，東證指數在此期間跌幅超過5%，爲四年來最大。而此前，外國投資者正是日股上漲的主要推手。

東京岡山證券（Okasan Securities）高級策略師Rina Oshimo表示：“雖然目前市場處於‘風暴’之中，但日本股市將與美國股市一樣，逐漸找到一箇穩定的地方。拋售是由多頭頭寸的平倉和趨勢跟蹤對沖基金的參與推動的。由於市場的恐慌性拋售，估值和基本面策略在某些領域不適用。”

百達資產管理公司策略師Jumpei Tanaka認爲：“在美元兌日元的觸底得到確認之前，大舉買入日本股票的行爲可能會受到抑制。目前，美國經濟意外指數顯示出惡化趨勢，投資者對不斷惡化的美國經濟指標越來越警惕。”