[股东出资协议]中国、中东投资互动升温，外资行加速布局新机遇

近兩年來，中國和中東地區的互動不斷升溫。沙特最大主權財富基金PIF（公共投資基金）去年12月透露將在中國內地增設辦公室。

坐擁石油美元的中東唯獨缺乏實業，近年來，沙特、阿聯酋政府都發布了未來發展戰略和願景，政府支出聚焦在IT、數字化轉型、食品安全、可再生基礎設施等；另一方面，全球化擴張是中國企業的發展主流，尤其是移動互聯網、人工智能產業，正在尋求發展的第二曲線。

在中東地區業務發展較爲成熟的外資銀行也瞄準了其中的商機，例如賬戶開立、資金結算、管理外匯風險、貿易融資等。當前，外資行在中東海灣六國中主要佈局阿聯酋和沙特。

德銀中東和非洲首席執行官霍文（Kees Hoving）日前在接受第一財經記者採訪時表示，“阿聯酋和沙特是中國投資比較活躍和潛力較大的兩個市場，有很多不同新領域的中資企業正在進入沙特，除了傳統的建築工程領域，還有數字經濟、高端製造，新能源等；對沙特投資者而言，他們不光追求高回報率，也希望能在技術上得到相應的積累。”

中東不斷多元化投資

過去幾年，尤其是經歷了疫情期間的變革，中東地區的管理者正在嘗試對他們的投資佈局進行多元化調整。

自幾年前啓動“願景2030”（Vision 2030）以來，沙特在減少對石油依賴方面取得了顯著進展。2021年，該國推出了3.3萬億美元的國家投資戰略（NIS）投資計劃。根據高盛測算，未來十年內有潛力吸引大約1萬億美元的總投資。

“沙特展現出推動社會、經濟轉型的巨大決心，努力探索新的經濟增長模式來擺脫對於石油經濟的依賴。”霍文表示，例如，PIF是中東地區主流的領先國家主權基金之一，一方面在全球進行多元化投資佈局，另一方面也負責爲沙特吸引更多的外國直接投資。PIF旗下投資超過95家公司，涵蓋基礎設施建設、房地產、娛樂、新能源、運輸、食品農業、金融、醫療健康、數字科技和消費等多箇和原來傳統能源行業不同的領域。

中東的主權基金和中國企業的互動也越來越多。2023年6月，阿布扎比主權基金的投資機構CYVN Holdings，通過定向增發新股和老股轉讓的方式，向蔚來進行總計約11億美元的戰略投資；同年9月，阿聯酋主權財富基金穆巴達拉投資公司（Mubadala）舉行了北京辦公室開業儀式，該機構在中國投資了美團、SHEIN、快手、BOSS直聘、小鵬汽車等知名企業；同年12月，在香港舉辦的FII PRIORITY亞洲峯會上，PIF負責人亞西爾·魯邁延透露，PIF計劃在中國內地增設辦公室。早在2016年，PIF大手筆出資450億美元，成爲軟銀願景的最大LP，因此名聲大噪。目前PIF管理規模超過7700億美元。

迪拜大型資管機構Dalma Capital執行主席、海灣地區戰略諮詢（Gulf Analytica）CEO摩爾（ David Gibson-Moore）此前對第一財經表示，中東投資者感興趣的投資領域包括高增長科技行業（涉及金融科技和數字/傳統基礎設施），可再生能源、電動汽車和電池技術等領域。此外，中東投資者通常對投資中國股票市場保持熱情，尤其是在上海和深圳創業板上市的高增長科技公司。

“沙特的投資者不僅僅是爲了追求高回報率，”霍文對記者表示， 除了油氣之外，在基建、食品安全、電子、製造業方面，沙特投資者希望通過投資以及合資夥伴的返投，把中國製造業領域的專業知識、技術經驗帶回到沙特，例如汽車行業。

2022年11月，PIF宣佈將和富士康合作推出自己的第一個電動汽車品牌Ceer，並在當地建設100萬平方米的工廠。一箇月後，新能源車企天際汽車宣佈將同沙特公司Sumou Holding成立合資公司，共同在沙特投資5億美元，設立新能源汽車的生產製造和研發基地；5月，寶鋼同意斥資4.375億美元，與沙特阿美公司和PIF合資生產低碳排放厚鋼板；2023年3月，沙特阿美現金支付246億元，收購榮盛石化10%的股份。

不過，亦有業內人士對記者表示，中東投資者最關注的維度包括投資退出的不確定性，以及監管環境未來可能發生的變化。

中國企業加速出海佈局中東

中東和中國企業之間的互動過程是雙向的。中資企業在中東的發展也經歷了不同的階段。

霍文表示，一開始是以進口能源、礦業和大宗商品爲主，第二個階段是中資企業進入中東建築工程承包市場，目前中東市場也是中資企業海外工程承包的第二大市場（中國在全世界的工程承包中佔1/4的份額）。自 2023 年開始，隨着雙方高層互訪，雙向投資的熱度和廣度也大幅提升，包括新能源、金融科技、製造、旅遊等領域。

中東已經成爲中國公司出海的重要選擇之一。數據顯示，國內的遊戲公司已悉數佈局中東市場。在沙特，TOP app流行排行前30名裏，中企佔了12個席位；在阿聯酋TOP APP流行排行前39位中，中企佔了13個席位。

有觀點認爲，中東各國政府紛紛加大IT、數字化投資，同時，特殊的文化和宗教使得中東地區對於線上社交、文娛有剛性需求，而且人口年輕化，有消費能力。數據顯示，中東電商近5年營收規模複合增長率爲16%，2022年達486億美元，遊戲近5年營收規模複合增長率爲43%，2022年達到44億美元。與此同時，中國的移動互聯網、人工智能產業，也正在尋求發展的第二曲線。近年來，中國移動互聯網的用戶規模增長率徘徊在2%左右，發展見頂，而中東各國的互聯網發展方興未艾，阿聯酋的增長率爲17%，沙特爲6%。

外資行佈局新機遇

在這一背景下，在中國本土被本地金融機構“卷”的外資銀行，紛紛佈局新的業務機遇。

駐沙特阿拉伯使館經商處的數據顯示，沙特目前有外資銀行16家，9家來自非海灣國家，從資產規模看，工商銀行、三菱東京日聯銀行、摩根大通、法國巴黎銀行、德意志銀行居前。

對於服務在中東的企業方面，外資行的強項在於現金管理、貿易融資、出口信貸、外匯對沖、收併購、股權資本市場、債務資本市場、股權相關融資等。就貿易融資而言，傳統的信用證、保函等貿易融資產品是典型代表。

“隨着人民幣貿易融資的發展，我們看到國內人民幣信用證等產品的普及。在評估項目風險時，金融機構要從期限、合同條件、融資幣種、增信等多箇維度進行風險分析和產品設計，形成多種細分產品。”德銀中國副行長尹楨對記者表示，若是人民幣融資，無論是跨境還是境內，首先要符合監管機構“三個辦法、一箇指引”的要求；如果是在境內的外幣融資，監管要求更加複雜。

不過，中國企業出海中東仍不能忽視風險考量。他表示，例如，項目執行過程中，本地化成分要求高，比如採購本地化；ESG相關要求也越發受到重視，中東地區大力推行零碳綠色發展，同時注重對於員工的福利或培訓，作業過程中對生活配套、安全標準配置要求都較高，可能使得業務執行過程中的成本增加；運營模式差異導致的風險也不容小覷，工程企業採用歐美模式和標準， 業主監理高標準、高要求，同時業務落地過程中會涉及很多第三方費用，例如諮詢費、律師費、中介費等，需要在投資確定之前和合作方確認，提前做好資金安排；中東方面對合規的要求和數據安全的要求亦較高。