[平安金融中心]协鑫集成股票可以买吗

協鑫集成股票可以買嗎？我們一起來看看。首先，我們要知道什麼是可轉債。可轉債是一種債券，是可以轉換成股票的。那麼，可轉債的優勢有哪些呢？下面我們一起來看看。1、發行公司有實力，可轉債發行公司一般都是國有企業，這樣的公司在市場上的信用度比較高，而且發行可轉債的公司也會受到監管部部門的保護。2、發行公司有足夠的資金支持，可轉債發行公司的股東大多都是實力雄厚的大公司，這樣的公司在市場上的信用度也比較高。

中航證券有限公司曾帥近期對協鑫集成進行研究併發布了研究報告《業績符合預期，10GW N-TOPCon達產增厚一體化利潤》，本報告對協鑫集成給出買入評級，當前股價爲2.82元。

協鑫集成(002506)

業績保持高增，盈利同比修復

前三季度公司實現營收94.12億、同比 97.4%，歸母淨利潤1.42億、同比 240.8%，毛利率8.7%、同比 2.4pcts，淨利率1.5%、同比 3.5pcts。其中Q3營收38.06億、同比 93.4%，歸母淨利潤0.31億、同比 122.3%，毛利率7.5%、同比 1.2pcts，淨利率0.8%、同比 7.8pcts。公司現金流情況好轉，Q3末經營性現金流淨額9.15億，相比去年同期（-0.61億）大幅改善。公司週轉率提升，存貨週轉天數下降至49.6（去年同期86.2天）。產業鏈議價能力亦有提升，公司三季度末應收賬款週轉天數下降至18.0天（去年同期36.1天）。

海外光伏市場企穩，中國市場持續超預期

三季度以來，硅料持續下行。根據PVInfolink，截至2023年11月3日，多晶硅緻密料價格爲7.4萬/噸、YTD降幅達到61.1%，P型/N型182雙面雙玻組件價格分別爲1.12元/W和1.18元/W、YTD降幅分別爲39.5%和40.4%。以價換量下，下游尤其是成本敏感型地面電站裝機需求有望得到全面提振。

受高庫存擾動，歐美光伏裝機增長略不及預期。根據EIA，2023M1-8美國累計光伏裝機15.33GW、同比 50.3%；根據RystadEnergy，2023年歐洲光伏裝機預計約58GW、同比 38.1%。對比之下，中國市場今年以來持續超預期發展，根據國家能源局，2023年前三季度中國太陽能裝機128.9GW、同比 145.1%，呈逐月翻倍增長態勢。

更改募投項目聚焦主業，引入戰投助力項目穩步推進

爲進一步合理配置資源，聚焦主業發展，公司於8月宣佈將向特定對象發行股票募資金額上線由57.99億調整爲48.57億元，募投項目由蕪湖協鑫20GW（二期10GW）高效電池片項目、晟顥新能源發展（徐州）有限公司年產10GWh智慧儲能系統項目調整爲蕪湖協鑫20GW（二期10GW）高效電池片項目。本次項目調整有利於公司更好的聚焦光伏主業。同時爲進一步支持控股子公司合肥協鑫發展並拓寬其融資渠道，公司於9月底發佈公告，擬分別與山東綠色發展股權投資基金合夥企業（有限合夥）、廈門晨舜投資合夥企業（有限合夥）簽署《關於合肥協鑫集成新能源科技有限公司之可轉債協議》，山東綠色發展、廈門晨舜將作爲出資方分別向合肥協鑫提供1.3億元、3億元的可轉債資金支持，用於合肥協鑫大尺寸組件及高效電池片產線建設相關的資本性支出或流動資金補充。

10GWTOPCon電池片產能滿產，加碼電池 組件一體化增厚利潤

根據公司

投資建議與盈利預測

光伏需求超預期維持行業高景氣。公司深耕光伏領域多年，近年來公司小尺寸老舊產能逐漸淘汰並充分計提，無存量負擔。同時加碼全新N-TOPCon大尺寸電池 組件一體化產能，有望享受到一體化 N型雙重紅利，進一步增厚利潤。我們預測公司2023~2025年歸母淨利潤分別爲2.1、4.1和5.8億元，對應當前PE值分別爲77、39和28倍，維持“買入”評級。

風險提示

主要經濟體不景氣；各國光伏/儲能政策改變；公司產能投放節奏不及預期；貿易壁壘；原材料價格波動.

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中航證券曾帥研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲59.34%，其預測2023年度歸屬淨利潤爲盈利3.55億，根據現價換算的預測PE爲46.46。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲3.32。

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