[外汇交易系统]张斌：政策力度要大于市场预期，才能改变市场预期

　　7月22日，中國金融四十人論壇（CF40）發佈《2024年第二季度宏觀政策報告》。報告認爲，上半年宏觀經濟運行亮點主要表現在工業生產持續改善和出口持續向好。報告分析稱，接下來，我國宏觀經濟面臨如下三方面的風險，且三類風險之間存在相互強化的機制，需要密切關注這些風險的動向：

　　一是經濟仍未走出低通脹狀態，警惕需求不足環境下的負反饋和併發症；二是地方政府化債等因素對地方政府收入的擠壓效應不能儘快緩解，導致廣義財政支出強度繼續走弱並拖累內需恢復，且積累更大的系統性金融風險；三是房企現金流未顯著改善，房地產債務壓力或危及金融穩定形勢。

　　爲更好地應對上述風險，提高經濟復甦的內生動能，報告表示，宏觀逆週期政策還需繼續發力，同時在穩定房地產市場方面增加政策力度。

　　CF40資深研究員、中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌認爲，廣義財政政策應更加積極一些，特別是今年盡一切可能完成年初制定的政府基金預算和目標，這是底線。考慮到稅收和土地銷售收入下降，年初制定的一般公共預算支出和政府基金支出增長很難達到預期目標。但是爲了走出需求不足局面，目前有能力改變局面的還是政府。把廣義政府支出增長保持在高於名義 GDP 增速的水平上，需要額外發債增加政府支出。

　　貨幣政策方面，在張斌看來，要實現更可持續的經濟復甦，貨幣政策需要通過大幅降低短期利率的方式，提升通脹預期，實現維持正常利率曲線形態的政策目標。

　　張斌表示，政策力度一定要大於市場預期，才能改變市場預期，打破這種惡性循環。政策低於市場預期或者跟市場預期差不多，還是在負向循環裏，必須超出市場預期才能改變市場預期。因此，需要一些更大力度的政策，超出市場預期的政策才能走出負向循環。